미국 증시 폭락의 전주곡이었던 걸까.

지난 9일 국제통화기금(IMF)은 세계 경제전망을 내놓으면서 올해와 내년 세계 경제성장률을 3.9%에서 3.7%로 각각 낮췄다.

미국은 올해는 2.9%로 같았지만 내년은 2.7%에서 2.5%로 0.2%포인트 감소한다고 봤다.

한국 성장률도 올해 0.2%포인트, 내년 0.3%포인트 내렸다. 경기둔화가 빨라지고 있다는 얘기다. 미국발 증시 쇼크는 채권금리 상승과 기업실적 부진 우려에서 출발한다.

하지만 그 뒷면에는 미국경제의 지속 성장 가능성에 대한 의구심이 자리 잡고 있다. 찰스 에반스 시카고 연방은행 총재가 내년 미국경제 성장률을 2.5%로 내다본 것도 같은 맥락이다.

미국 경제가 기침하면 우리는 몸살을 앓는다. 글로벌 경기의 버팀목이던 미국이 꺾이면 수출 의존도가 높은 우리 경제는 큰 타격을 입을 수밖에 없다.

미국의 경기둔화는 한국에게 직격탄이다. 한국의 대미 수출 의존도는 12%다. 특히 대미 수출이 자동차와 석유화학, 반도체 같은 주력 업종에 집중돼 있다. ‘수출 둔화→투자 및 고용위축→경기하강’의 악순환이 나타날 수 있다.

이 뿐만이 아니다. 미국의 중국 환율조작국 지정이 남아 있다. 투자은행(IB) 골드만삭스는 “미국이 다음 주께 발표할 환율보고서에서 중국을 환율조작국으로 지정할 가능성을 배제할 수 없다”고 밝혔다. 이 경우 한국은 치명상을 입는다. 대외경제정책연구원은 미국의 대중 추가 관세로 한국의 대미·대중 수출 감소액은 최대 13억6,000만달러(3차 품목에 25% 추가 부과 가정)가 될 것으로 예상했다. 미중 상호 관세 부과에 따른 한국의 산업생산 감소는 32억6,000만달러에 달한다. 추가로 중국이 환율조작국에 지정돼 위안화가 강세를 보이면 수출이 줄어들고 경제성장률이 급락하게 된다.

고유가와 신흥국 리스크도 부담이다. 배럴당 80달러를 넘어선 유가는 100달러까지 치솟을 가능성이 있다. 게다가 올 들어 아르헨티나에 이어 파키스탄이 IMF에 구제금융을 신청한 데 이어 터키까지 흔들리면서 신흥국 불안이 점차 확산할 조짐도 나타나고 있다.

한국내 상황은 더 갑갑하다. 금리부터 발목을 잡고 있다. 미국과의 금리 격차가 0.75%포인트까지 벌어졌지만 국내외 경제상황이 불안해지면서 한국은행은 금리를 올릴 수도 내릴 수도 없는 딜레마에 빠졌다.

문제는 금리 차이가 더 벌어지면 대규모 자금이탈이 발생할 수 있다는 점이다. 외환당국은 한국 경제가 버틸 수 있는 미국과의 기준금리 차이가 최대 1%포인트라고 보고 있다.

한국 경제의 기반인 제조업 경쟁력도 빠르게 쇠퇴하고 있다. 반도체는 공급 과잉 우려가 커지고 있다. 삼성전자가 메모리 반도체 수요 다변화에 힘입어 3·4분기 매출 65조원, 영업이익 17조5,000억원을 올렸다. 하지만 메모리 가격 하락이 본격화하는 4·4분기 반도체 영업이익이 12조원 안팎으로 1조5,000억원 이상 빠질 것으로 예상된다.

<김영필·한재영·박성호 기자>