우리는 모든 분야에서 ‘분산과 집중’의 문제를 놓고 늘 고민한다. 신문이나 잡지에서 다뤄지는 인물들은 ‘집중’의 솔루션으로 성공한 경우가 대부분이다. 물론 일정한 자원으로 집중해서 성공할 때 그 규모나 가치는 엄청나게 크겠지만 실패의 위험 역시 매우 높다.
문제는 미래를 얼마나 잘 예측하고 확신할 수 있는가에 달려있다. 불확실성이 낮다면 집중에, 높다면 분산에 보다 무게를 두어야 할 것이다. 서브프라임 사태와 재정시장의 대혼란에서 볼 수 있듯이 경제와 시장은 늘 ‘서프라이즈’로 가득 차 있기 때문에 장기적 투자자들은 효과적인 분산에 관심을 가져야 하는데 이 원리는 골프게임에서도 그대로 적용된다.
공의 위치와 클럽페이스
하이 핸디캐퍼들의 공통점은 ‘무모한 대담성’이다. 반면 고수들은 샷의 위험성을 최대한 낮추려고 노력한다. 예를 들어 홀의 오른쪽에 턱이 높은 벙커나 물이 있다면 홀의 왼쪽을 공격하거나 페이드를 구사한다. 하지만 하이 핸디캐퍼들은 실패의 대가는 생각지 않고 거리만 고려해 클럽을 휘두르곤 고전한다. 진정한 싱글이 되려면 위험을 낮추기 위해 다양한 샷을 구사할 능력을 갖춰야 한다.
상황에 따라 9개의 다른 샷으로 공을 같은 목표지점에 보낼 수 있다. 즉 상, 중, 하의 탄도와 좌(페이드), 중(스트레이트), 우(드로우)의 샷의 휘어짐을 교합하면 9가지 샷이 생기는데 9개의 패널로 만들어진 창문을 연상하면 좋겠다.
샷의 탄도는 공의 위치에 의해 결정되는데 앞쪽으로 놓으면 탄도가 높아지고 뒤쪽으로 옮겨가면 낮아진다. 휘어지는 정도는 스윙궤도와 클럽페이스에 의해 결정되는데 오픈 궤도에서 클럽페이스를 열어 임팩트하면 페이드, 클로즈한 궤도에서 닺으면 드로우가 된다. 복잡할 것 같지만 위의 원리들을 활용하면 쉽게 터득할 수 있다.
시가 총액과 투자 스타일
얼마 전 한 회사의 401(k) 교육 클래스에서 직원들의 실제 케이스를 다루면서 크게 당황한 적이 있는데 대부분의 자산을 최근 성적이 좋았던 이머징 마켓 펀드에 거의 몰빵하고 있었기 때문이었다. 이렇게 자산을 운용해서는 결코 좋은 결과를 기대할 수 없다. 자신의 재정상황과 기존자산을 고려해 세심한 자산배분 분석을 선행한 후 각 자산군에 해당하는 탄탄한 펀드를 선택하는 것이 중요하다.
주식형 펀드를 선택할 때 수익률을 비롯한 여러 지표들을 살피지만 같은 자산군에 속한 다른 펀드와 비교 분석하는 것이 필요하다. 이머징 마켓 펀드의 지표들을 대형주 펀드와 비교하는 것은 전혀 의미가 없다. 국내 주식형 펀드는 대·중·소의 시가 총액과 성장, 혼합, 가치의 투자 스타일을 교합해 9가지 자산군으로 구분하는데 9개 패널의 창문으로 인식하면 좋다. 회사 주식의 시가 총액이 100억달러를 상회하면 대형주, 20억에서 100억달러 사이면 중형주, 3억에서 20억달러 사이면 소형주로 분류한다.
투자 스타일은 앞으로 고속성장이 예상되는 성장형, 투자자들에게 별로 인기는 없지만 가격이 상대적으로 낮고 자산가치가 충분하다고 판단되는 가치형, 성장과 가치가 균형을 갖춘 혼합형으로 구분된다. 각 자산군은 시장이나 외부의 충격에 서로 다르게 반응하기 때문에 투자위험을 상대적으로 낮출 수 있게 도와준다.
충분한 경쟁력으로 갖춘 펀드를 고르려면 같은 자산군의 펀드끼리 꼼꼼히 비교분석하고 자산배분 분석의 큰 가이드라인을 따라 9 패널의 스타일 박스를 활용하면 효과적이다.
변재성
<워델&리드 재정자문 부장>
(310)895-0406
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